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银河官网:但斌:A股出现“全面牛” 需等待5G科技浪潮的到来

时间:2019/12/25 18:18:10  作者:  来源:  查看:103  评论:0
内容摘要:  随着贸易摩擦迎来“曙光”,A股市场投资者做多热情再次被唤醒。那么2020年以及未来A股市场将如何演绎?本周《红周刊》独家对话东方港湾董事长但斌,但斌认为, 2018年末极度悲观的预期,在2019年演化成估值的恢复和上涨,这在2020年可能相对罕见,“我们倾向于2020年较难出...
  随着贸易摩擦迎来“曙光”,A股市场投资者做多热情再次被唤醒。那么2020年以及未来A股市场将如何演绎?本周《红周刊》独家对话东方港湾董事长但斌,但斌认为, 2018年末极度悲观的预期,在2019年演化成估值的恢复和上涨,这在2020年可能相对罕见,“我们倾向于2020年较难出现类似行情”。但另一方面,部分估值较低的行业,例如银行、地产、家电等,在经济不出现系统性风险的前提下,可能也会迎来业绩与估值的双击行情。因此,他将仍旧以消费、科技、金融、地产和医药为投资主线,以企业的业绩增长为主要的投资收益来源。“A股全面出现牛市,还需要等待下一波5G科技浪潮的到来。”但斌强调说。


  2020年较难出现2019年类似行情

  5G浪潮的到来或将催生“全面牛市”

  《红周刊》:今年全年最重要的话题就是贸易双方在上周五就第一阶段经贸协议文本达成一致,您对此有何评价?

  但斌:贸易摩擦演变至今,关系到的不只是外贸出口的问题,还包括了技术进口,中概股投资环境及香港稳定的众多问题,虽然众多企业以中国内需为支撑,但全球经济一体化牵一发而动全身,贸易纠纷对实体经济的冲击仍是未知数。第一阶段贸易协议的达成,对实体经济、市场预期与信心都是正面的支撑,企业需求端的持续稳定是我们投资的最强的背书和信心来源。

  《红周刊》:2019年A股总体呈现出“结构牛”的走势。在您看来,这种“结构牛”行情在2020年是否将得以持续?

  但斌:我们观察到,2019年上涨的主要行业里,包括白酒、家电、电子、通讯、医药、非银金融等,主要的驱动力还是在于估值方面的提升。2018年末极度悲观的预期,在2019年演化成估值的恢复和上涨,这在2020年可能相对罕见,我们倾向于2020年较难出现类似行情。

  《红周刊》:从市场整体估值角度来看,当前的A股在全球范围内是否仍称得上是值得投资的“估值洼地”?

  但斌:我国上证指数的估值受到银行板块的影响,估值较低,若以全A股PE(TTM)的中位数来看,当前的估值应该在25倍以上,实际上属于较为合理的水平,虽然对比我国历史上动辄高达三、四十倍以上的估值已经便宜了很多。实际上,我国当前许多优质的龙头企业,估值已经是中等偏上,甚至达到了历史估值的顶部;而估值较低的企业却面临着经营竞争力下滑,产业结构变迁,甚至债务危机等诸多问题。A股全面出现牛市,还需要等待下一波5G带来的科技浪潮的到来。

  《红周刊》:2019年是外资入场的大年,不少先觉海外资金已经在A股捷足先登,您怎么看外资的投资策略与方法?

  但斌:在我们全球投资的15年岁月里,实际上海外或国内市场,都可以用价值的思路来投资,盈利的根本来源还是企业盈利能力的逐步提升。外资的进入,对我国改善投资者结构,对于稳定“价值投资”风格,促进上市公司优胜劣汰和长牛发展,以及金融支撑实体都是正面的支撑。国内的投资者2019年最大的转变,应该说是很多人开始践行价值投资的方法,也获得了相当不错的收益。从企业5-10年长期的盈利能力出发去思考投资,应该是我国投资人逐渐应该适应和学习的思路和投资态度。

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